在科创板坚持以信息发表为中心的注册制理念下，科创板企业“硬科技”的特点和质量水平，系上市检查的要点。此番冲击科创板，浙江太美医疗科技股份有限公司（以下简称“太美科技”）改变上市规范，从其初次申报时的“估计市值不低于100亿元”，改变为“估计市值不低于15亿元，最近一年运营收入不低于2亿元，且最近三年累计研制投入占最近三年累计运营收入的份额不低于15%”。

　　但是，2019-2021年，太美科技继续亏本且处于“失血”状况，同期，在出售费用率高于同行的一起，太美科技的获客本钱与客户丢失率均全体呈上升态势。此外，太美科技超九成专利或系“突击”获得，且其历史上多项专利请求曾因不具创造性遭驳回。值得注意的是，此外，经过太美科技与其前职工的损害核算机软件著作权纠纷案中，牵出太美科技的旧日项目经理、软件开发工程师曾“带队出走”，开发并出售高度类似的软件的“往事”。不只如此，太美科技的首席科学官离任后，创建的企业或与太美科技存在事务竞赛。

　　有无相生，难易相成。财务数据是企业盈余才能的直观表现。但是，陈述期内，太美科技的净利润均告负，且继续处于“失血”状况。

　　据太美科技于2023年3月7日签署的招股阐明书（以下简称“招股书”），2019-2021年及2022年1-6月，太美科技的运营收入别离为1.93亿元、3.14亿元、4.66亿元、2.47亿元；净利润别离为-3.62亿元、-4.99亿元、-4.79亿元、-2.2亿元。

　　依据《金证研》北方本钱中心研讨，2020-2021年，太美科技运营收入的增速别离为62.22%、48.53%。

　　由以上可知，2020-2021年，太美科技的运营收入继续增长，且增速均超40%。2019-2021年及2022年1-6月，太美科技的净利润皆为负，处于继续亏本状况。

　　1.2 2019-2021年及2022年1-6月，运营性净现金流与净资产收益率均告负

　　据招股书，2019-2021年及2022年1-6月，太美科技的运营活动发生的现金流量净额别离为-1.26亿元、-1.02亿元、-2.1亿元、-1.74亿元。

　　明显，2019-2021年及2022年1-6月，太美科技继续处于“失血”困境。

　　此外，2019-2021年及2022年1-6月，太美科技净资产收益率均为负。

　　据招股书，2019-2021年及2022年1-6月，太美科技扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润加权均匀净资产收益率别离为-39.52%、-25.8%、-31.94%、-15.43%。

　　据招股书，太美科技的同行可比上市公司别离为Medidata Solutions,Inc（以下简称“Medidata”）、Veeva Systems Inc（以下简称“Veeva”）、医渡科技有限公司（以下简称“医渡科技”）、杭州泰格医药300347)科技股份有限公司（以下简称“泰格医药”）、Science 37 Holdings,Inc（以下简称“Science37”）。

　　便是说，2019-2021年及2022年1-6月，太美科技的出售费用率均高于同行均值。

　　据太美科技于2022年3月7日签署的《关于浙江太美医疗科技股份有限公司初次揭露发行股票并在科创板上市请求文件的审阅问询函的回复》，2018年，太美科技的均匀获客本钱为4.24万元。

　　据太美科技于2023年2月6日签署的《关于浙江太美医疗科技股份有限公司初次揭露发行股票并在科创板上市请求文件的审阅问询函的回复》（以下简称“首轮问询函回复”），2019-2021年，太美科技的均匀获客本钱别离为6.32万元、5.77万元、6.2万元、7.21万元。

　　由此可见，2018-2021年，太美科技的均匀获客本钱全体出现上涨趋势。

　　据招股书，太美科技是依据云核算和大数据技能的生命科学工业数字化处理方案供给商，产品和服务掩盖临床研讨、药物戒备、医药商场营销等环节。陈述期内，太美科技首要出售自主研制的临床研讨、药物戒备、医药商场营销等范畴的SaaS产品，并依据数字化技能优势，供给相关范畴的专业服务。

　　SaaS，全称为Software as a Service，意思为软件即服务，是一种依据互联网供给软件服务的使用形式。

　　据首轮问询函回复，2019-2021年，太美科技SaaS产品客户丢失数量别离为36个、55个、88个，新增客户数量别离为175个、187个、214个，总客户数量别离为421个、553个、679个，客户丢失率别离为12.77%、13.06%、15.91%。

　　2019-2021年，太美科技SaaS产品年费制收费客户丢失数量别离为4个、7个、28个，新增客户数量别离为84个、96个、114个，总客户数量别离为172个、261个、347个，客户丢失率别离为4.35%、4.07%、10.73%。

　　便是说，2019-2021年，太美科技SaaS产品的客户丢失率与年费制收费客户丢失率均处于上升态势。

　　对此，太美科技表明，2021年，SaaS产品年费制收费形式下客户丢失率小幅上升首要系公司药物戒备范畴产品调整出售策略，更多地与客户签定项目制合同而非年费制合同，相应地，部分客户依据本身事务需求由签定年费制合同转为签定项目制合同，切换付费形式的客户并未丢失，公司年费制SaaS产品的客户粘性仍处于较高水平。

　　由此可见，2020-2021年，太美科技的临床运营服务事务毛利率均为负。

　　对此，太美科技称临床运营服务事务毛利率动摇较大，且部分年份毛利率为负是因为其临床运营服务展开时刻较短，规划较小，在项目竞标中处于相对弱势，本钱操控需要改进。

　　值得注意的是，2020-2021年，太美科技的数字化SMO处理方案事务毛利率也相同告负。

　　不难看出，2020-2021年，太美科技的数字化SMO处理方案事务毛利率均为负，而且，太美科技的数字化SMO处理方案事务收入上升的一起，其毛利率下滑。

　　据招股书，关于数字化SMO处理方案事务毛利为负的原因，太美科技称，因为太美科技的数字化SMO处理方案不具有自营临床协调员团队，而是依据数字化办理才能和职业资源整合才能展开，在规划较小时无法掩盖本钱，毛利率为负。后续跟着规划效应的逐渐闪现和数字化办理才能的提高，太美科技将不断改进毛利率水平。

　　上述景象看出，陈述期内，即2019-2021年及2022年1-6月，太美科技净利润均为负，同期，太美科技处于继续“失血”状况，且均匀净资产收益率也为负值。另一方面，2019-2021年，太美科技不只出售费用率高于同行均值，均匀获客本钱还全体呈上升趋势；同期，太美科技的SaaS产品面对客户丢失率逐年升高的困境。而关于临床运营服务事务与数字化SMO处理方案事务毛利率均为负的太美科技而言，其未来的竞赛力怎么？

　　二、旧日项目经理曾带队离任“重整旗鼓”，开创股东“出走”创建企业或存事务竞赛

　　博观而约取，厚积而薄发。科技是第一出产力，企业获得的专利数量能够必定程度上展示出其本身的竞赛力。但是，在研制方面，太美科技不只超九成专利请求于开端教导当年及今后，其历史上多项专利请求曾因不具创造性遭驳回。

　　据浙江省监管局于2020年12月28日发布的教导作业进展陈述，太美科技的教导作业自2020年9月开端。

　　据招股书，到2023年1月31日，太美科技共获得179项授权专利，请求于2020年及今后的专利数量为167项。

　　即到2023年1月31日，太美科技获得的授权专利中请求于2020年及今后的专利数量占专利总数的93.3%。

　　此外，2020-2021年，太美科技多项创造专利请求因不具有创造性被驳回。

　　据招股书，上海太美星云数字科技有限公司（曾用名为上海亿锎智能科技有限公司，以下简称“太美星云”）、杭州太美星程医药科技有限公司（以下简称“杭州太美”）系太美科技的子公司。

　　据国家知识产权局数据，2019年12月31日，杭州太美请求一项名为“临床试验研讨中的医学影像阅片办法和系统”的创造专利，专利请求号为28，到查询日2023年3月14日，案子状况为驳回失效。

　　2021年2月26日发布的第2次检查定见通知书显现，该请求因独立权力要求以及隶属权力要求都不具有创造性，一起阐明书中也没有记载其他任何能够颁发专利权的本质性内容被驳回。

　　2019年12月31日，太美星云请求一项名为“一种依据危险办理的数据走漏防护办法及集成系统”的创造专利，专利请求号为38，到查询日2023年3月14日，案子状况为驳回失效。

　　2020年12月25日发布的第2次检查定见通知书显现，该请求因一切权力要求都不具有创造性，一起阐明书中也没有记载其他任何能够颁发专利权的本质性内容被驳回。

　　2019年12月27日，太美星云请求一项名为“一种面向随机和发药的实时进程监控办法”的创造专利，专利请求号为21，到查询日2023年3月14日，案子状况为逾期视撤失效。

　　2020年12月10日发布的第2次检查定见通知书显现，该请求的一切权力要求都不具有创造性，一起阐明书中也没有记载其他任何能够颁发专利权的本质性内容。此外，2021年3月31日发布的视为撤回通知书显现，该专利请求因请求人未在国家知识产权局于2020年12月10日宣布的检查定见通知书规则的期限内答复，该请求被视为撤回。

　　由此可见，太美星云请求的一项创造专利因不具有创造性，且阐明书中没有记载其他任何能够颁发专利权的本质内容被驳回，而且未在规则的期限内答复被国家知识产权局视为请求撤回。

　　由以上可知，2020-2021年，子公司太美杭州及太美星云所请求的三项创造专利均因不具创造性被驳回，且2021年3月31日，专利请求“一种面向随机和发药的实时进程监控办法”还因逾期未答复被视为撤回。

　　据招股书，嘉兴太美医疗科技有限公司（以下简称“太美有限”）系太美科技的前身。

　　据（2017）浙01民初1520号文件，太美有限与嘉兴麦瑞医疗科技有限公司（以下简称“麦瑞医疗”）、沈锦晓损害核算机软件著作权纠纷案。原告太美有限就被告麦瑞医疗、沈锦晓、屠飞、陈寅衍、嘉兴如禾企业办理有限公司（以下简称“嘉兴如禾”）损害核算机软件著作权向法院提申述讼。

　　2016年2月9日，太美有限与沈锦晓签定《劳动合同》，聘任沈锦晓从事研制部软件开发工程师。同年7月18日，两边签定《太美有限知识产权维护与保密协议》。而且，《职工经历挂号表》记载沈锦晓自2014年2月9日入职太美有限，于2017年7月20日离任。

　　2016年7月31日，太美有限与屠飞签定《劳动合同》，聘任屠飞从事研制部项目经理。2016年7月18日，两边签定《太美有限知识产权维护与保密协议》、《太美有限竞业约束协议》。而且，《职工经历挂号表》记载屠飞自2014年8月入职太美有限，作为项目经理参加EDC项目，于2017年7月20日离任。

　　2016年4月9日，太美有限与陈寅衍签定《劳动合同》，聘任陈寅衍从事软件开发工程师。同日，两边签定《知识产权、保密协议与竞业约束合同》。《职工经历挂号表》记载陈寅衍自2013年11月25日入职太美有限，作为研制成员参加EDC项目，于2017年6月16日离任。

　　值得一提的是，陈寅衍辩称，其于2017年6月从太美有限处离任后，两边的竞业协议已中止，而且，太美有限并未向其付出竞业约束补偿金。

　　随后，2017年6-7月，太美有限职工吴佳斌、朱娟娟、王旭、吴剑钢、廖文龙均先后离任。

　　换言之，2017年6-7月，太美有限EDC项目经理屠飞，研制部软件开发工程师沈锦晓、陈寅衍，职工吴佳斌、朱娟娟、王旭、吴剑钢、廖文龙均先后离任。

　　据（2017）浙01民初1520号文件，屠飞、沈锦晓、陈寅衍在职期间成立了麦瑞医疗及嘉兴如禾，并对外宣扬其可供给与太美有限享有著作权相同或类似的软件。

　　其间，麦瑞医疗成立于2017年6月28日，运营范围为医疗软件范畴内的技能开发、技能服务、临床试验数据的办理和统计剖析等。2017年12月8日，麦瑞医疗的投资人由吴佳斌、陈寅衍改变为朱娟娟和嘉兴瑞风企业办理有限公司（以下简称“嘉兴瑞风”）。

　　值得注意的是，嘉兴瑞风系麦瑞医疗的投资人，成立于2017年11月13日，法定代表人吴佳斌，股东包含王旭、廖文龙、陈寅衍、吴剑钢、吴佳斌、朱娟娟。

　　别的，嘉兴如禾成立于2017年1月25日，运营范围为企业办理服务、商务信息咨询、企业形象策划。

　　便是说，2017年6月28日及2017年11月13日，太美有限EDC项目经理屠飞，研制部软件开发工程师沈锦晓、陈寅衍别离创建麦瑞医疗及嘉兴如禾，而且，麦瑞医疗的投资人嘉兴瑞风，其股东为同期离任的太美有限前职工。

　　据（2017）浙01民初1520号文件，2017年11月8日，太美有限向杭州市中级法院提出了以下诉讼请求，其一判令上述被告中止使用与太美有限有关的软件相同或类似源代码的侵权行为。

　　其二，判令麦瑞医疗中止使用及运营与太美有限相同或类似的软件系统。其三，判令被告揭露抱歉，并中止其网站运营。其四，判令被告一起补偿太美有限经济损失50万元、律师代理费2万元，算计52万元。其五，本案的诉讼费用由五名被告一起承当。

　　庭审中，太美有限清晰其以名称为“太美医疗临床研讨电子数据搜集系统”（以下简称“EDC，eCollectV3.0”）的软件著作权挂号证书、太美医疗临床研讨电子数据搜集软件Ecollect_4_0及ECollect3.0.6版别软件源代码，以名称为“太美医疗移动化中心随机软件（以下简称“IWRS V2.0”）的软件著作权挂号证书、太美医疗移动化中心随机软件IWRS4.1及IWRS4.2版别软件源代码建议著作权。

　　由以上可知，2017年11月8日，太美有限向法院申述屠飞、沈锦晓、陈寅衍、麦瑞医疗、嘉兴如禾，并就软件著作权EDC，eCollectV3.0，太美医疗临床研讨电子数据搜集软件Ecollect_4_0及ECollect3.0.6版别软件源代码，软件著作权IWRS V2.0，太美医疗移动化中心随机软件IWRS4.1及IWRS4.2版别软件源代码建议其著作权。

　　但是，经过剖析比照，法院以为太美有限所建议权力的软件除Ecollect_4_0外，均不构成本质性类似。

　　据（2017）浙01民初1520号文件，法院剖析称，被告的EDC1.7软件与太美有限建议著作权的ECollect_4_0软件构成本质性类似。此外，该软件与太美有限建议著作权的ECollect3.0.6软件不构成相同或本质性类似。别的，现有依据尚不足以证明EDC1.7软件与eCollectV3.0软件构成相同或本质性类似。

　　与此一起，法院以为，现有依据尚不足以证明被告的IWRS1.X软件与原告的IWRSV2.0软件构成相同或本质性类似。

　　终究，法院判定麦瑞医疗当即中止损害太美有限享有的ECollect_4_0核算机软件著作权的行为。此外，麦瑞医疗于判定收效之日起十五日内揭露赔礼抱歉，并补偿太美有限经济损失及为阻止侵权行为所付出的合理费用，算计10万元。

　　由此可知，太美有限旧日项目经理及软件工程师曾“带队出走”，损害太美有限软件著作权遭太美有限申述。但是，太美有限所建议的著作权中，仅Ecollect_4_0软件的建议权力获得法院支撑。

　　2.4 2019年开创股东兼首席科学官肖亮离任，创建企业与太美科技事务或存交叠

　　据招股书，到招股书签署日2023年3月7日，赵璐算计操控太美科技33.2994%的股份，为太美科技的控股股东、实践操控人。

　　2013年，太美有限由唐丽莉和肖亮一起出资建立，法定代表人为唐丽莉，建立时太美有限的注册本钱为100万元，其间，唐丽莉以钱银出资55万元，占注册本钱的55%。肖亮以钱银出资45万元，占注册本钱的45%。此外，唐丽莉与赵璐系夫妻关系。

　　据首轮问询函回复，2013年6月至2016年6月，肖亮任太美科技的总经理，其担任太美科技的全体运营与办理。在职期间，肖亮完成了前期技能团队和出售团队的组成。2016年2月，赵璐正式全职参加太美科技今后，运营办理责任逐渐向赵璐过渡。

　　2016年6月至2019年8月，肖亮任太美科技首席科学官，参加太美科技部分事务的办理，首要担任内控部作业，拟定和发布太美科技事务规范性文件、知识产权的请求，一起担任对接部分政府事务。

　　2019年8月至2021年8月，肖亮成为甫康（上海）健康科技有限责任公司（以下简称“甫康科技”）的联合开创人，并任甫康科技副总裁。2021年8月至首轮问询回复签署日2023年2月6日，肖亮任南京辛格迪健康科技有限公司（以下简称“辛格迪健康”）的履行董事、法定代表人。

　　据商场监督办理局数据，甫康科技成立于2015年11月3日，到查询日2023年3月14日，甫康科技的法定代表人为沈孝坤，运营范围为从事健康科技、生物医药、电子信息、核算机网络科技范畴内的技能开发等。此外，甫康科技的改变记载显现，2022年6月17日，肖亮卸职甫康科技董事。

　　别的，辛迪格健康成立于2021年8月17日，到查询日2023年3月14日，辛迪格健康的法定代表人为肖亮，运营范围为第二类医疗器械出产，第三类医疗器械出产，第三类医疗器械运营，货品进出口，技能进出口等。肖亮为辛迪格健康股东、履行董事。

　　据首轮问询函回复，依据揭露信息查询，辛格迪健康致力于质量与合规办理，为受监管的生命科学企业供给质量办理系统。

　　据辛迪格健康微信大众渠道2022年10月21日发布的揭露信息，肖亮系辛迪格健康的开创人兼董事长。

　　据辛格迪健康官网，到查询日2023年3月14日，辛格迪健康供给的监管系统中包含一种名为“警泰VigiTrust-药物戒备”的系统，面向药品上市答应持有人(MAH）及专业的合同研讨安排（CRO），包含制药企业、疫苗企业、医疗器械企业，支撑合规、高效的搜集、处理、上报、剖析的事务全流程。

　　“警泰VigiTrust-药物戒备”系统集成了药物戒备系统、SAE帮手、法规库、文件、训练、电子签名、质量办理等内容，完成准则系统、人员安排、事务流程全面的药物戒备数字化办理系统，处理企业质量合规痛点。

　　“警泰VigiTrust-药物戒备”系统功能模块包含个例陈述录入、安全性汇总陈述、信号监测及危险办理。

　　其间，个例陈述录入包含：录入/导入、MedDRA编码、医学评价、质控、导出；E2B R3递送直报系统一键递送；反应数据主动监测提示和批量导入；SAE帮手。

　　安全性汇总陈述包含：安全性汇总陈述主动生成和递送记载办理；境内持有人年度陈述主动生成；PSUR主动生成。

　　信号监测及危险办理包含：合规性正告/预警；安全危险预警；批号集合预警；统计剖析。

　　据太美科技官网，到查询日2023年3月14日，太美科技供给药物戒备服务，该服务紧跟法规开展，横跨药品全生命周期，打造健全的药物戒备系统。满意法规要求，削减药品再注册危险。延伸产品生命周期,探究新的适应症，开辟商业价值有用办理和防备药品安全危险,保证患者用药安全。

　　其间，上市前的服务包含：危险办理方案的拟定，申报临床研讨所需PV相关陈述的编撰，临床试验SAE和SUSAR的搜集处理、医学评定，临床试验SUSAR和新药注册请求递送（E2B R2/R3），以及向国内或某些境外的药监组织递送DSUR编撰递送等。

　　上市后的服务包含：PV流程拟定和系统建立，不良事情呼叫中心，文献检索，个例陈述录入和递送，药监组织反应的药物安全数据批处理和递送，PSUR、年度陈述的编撰递送，要点监测全体外包，其它定制化PV服务。

　　由此可见，肖亮所创建的辛格迪健康与太美科技的事务或存类似之处，均触及药物戒备服务。

　　上述景象看出，在专利研制方面，太美科技超九成授权专利或为“突击”获得，而且，历史上，三项创造专利请求因不具有创造性被驳回。此外，经过太美科技与其前职工的损害核算机软件著作权纠纷案中，牵出太美科技的旧日项目经理、软件开发工程师曾“带队出走”，开发并出售高度类似的软件的“往事”。不只如此，太美科技的首席科学官离任后，创建的企业或与太美科技或存在事务竞赛。

　　玉经磨多成器，剑拔沉埋便倚天。此次上市闯关，太美科技是否能得到投资者的喜爱？有待商场给出答案。